即根据对投资内外环境的评价，进一步确定修正或放弃对投资方案的初步构想，选定投资的时机。这一步主要是研究企业与环境相互适应、相互配合的程度，确定企业应采取的对策。

(一)企业资源分析

企业资源包括企业内部资源和企业外部资源。

1、企业内部资源分析

市场中的投资机会很多，但是要寻找适应本企业的投资机会，就必须对企业的内部资源进行分析。

了解其优势和劣势，以及劣势向优势转化的可能性和转化条件，找出合理的投资动机，找到符合企业发展的投资机会。

企业的内部资源包括企业拥有的人力、物力、财力、技术及管理经验等。企业内部资源分析的内容包括：企业的人力资源状况如何，是否拥有满足现代化大生产的专业技术人才及管理人才，企业的人力资源结构是否合理，企业的人力资源有没有得到充分发挥；企业的物质资源能否保证其持续发展的需要，企业的核心业务是否具有优势；企业的资金状况、盈利能力、融资能力，能否满足长期的盈利需要，保证对投资项目的持续资金支持；企业现有技术状况包括现有技术结构、技术水平，是否掌握专利技术和专有技术，以及技术的消化吸收能力如何；企业的管理结构及管理水平，能否适应市场经济的需要，能否有效发挥企业潜能。

2、企业外部资源分析

企业资源分析还包括地区和行业分析。了解企业在行业中的地位，是龙头企业还是普通企业；企业所在行业，是夕阳产业，还是朝阳产业，即行业所处的生命周期；企业在行业中的竞争力，技术状况在行业中所处地位，产品的市场占有率，销售网络是否健全可靠，产品的销售状况，盈利情况等。

(二)投资动机分析

在充分掌握企业内部资源的基础上，结合市场的变化给企业的发展带来的各种机遇，由此找出不同的投资动机，从中发现各种投资机会。

如国内家电行业，从原来单一生产冰箱、彩电、洗衣机的企业，发展到综合性家电企业，甚至一些企业还生产信息产品，如手机、计算机等。对家电生产企业来说，手机、计算机尽管属于信息产业，但手机、计算机与家电产品同属终端产品，直接面向消费者，核心零部件可通过市场直接采购，其生产和销售(包括售后服务)与家电有许多相近之处，产品具有一定的利润空间，因此这些企业生产销售手机、计算机取得了一定的成功，增强了企业的实力。

企业的投资动机主要来源于以下几个方面：①产品结构老化、品种单一、抗风险能力差，需要调整产业结构，进行多元化或上下游产品一体化投资；②市场需求巨大，产品供应不足，需增加投资，扩大生产规模；③市场竞争激烈，产品达不到经济规模，需进行技术改造，形成规模效益，降低成本或开发新产品，发展新的细分市场；④进行优势转化，如将技术优势转化为产品，将自然资源优势变成产品优势，将资金优势转化为具体的投资项目等，以获取更多利润；⑤利用资金、技术、管理等优势，进行并购或联合投资，以壮大自己；⑥根据国家产业政策，积极利用优惠条件，主动投资。

(三)投资机会鉴别

根据投资者的投资动机，对发现的投资机会进行鉴别和初选，主要是论证投资动机酝酿的依据是否合理，从而选择符合企业发展的投资机会。投资机会鉴别的具体内容包括：政策法规允许情况；资金筹措是否可靠，有无限制条件；企业自身优势能否发挥；项目产品的前瞻性，产品的生命周期；与现有企业产品能否形成产业链；项目产品的竞争状况；其他企业类似产品发展的成功情况等。

(四)投资机会把握

1、制定企业发展战略

在初步筛选投资机会后，根据对企业拥有的资源分析，运用SWOT(Strength，Weakness，Opportuni—ty，Threat的缩写，即优势、劣势、机会、对手)分析法，结合外部环境及其变化带来的机遇与挑战，制定企业的总体发展战略。企业的总体发展战略作为企业综合性战略，是企业制定未来至少l5年甚至30年的发展方向、发展目标及阶段性发展计划。企业的总体发展战略必须具有前瞻性，能够把握世界经济的潮流和发展方向，了解未来市场的变化、社会的需求、科技的进步，以此确定企业的发展方向和发展目标。

例如：石油化工行业生产装置上下游一体化已成为全球石化行业的发展主流趋势，一体化可优化原料成本，降低运输和终端销售成本，减少公用工程、管理成本和其他费用，提高装置利用率，增加收益，中国石化集团公司就是据此制定了上下游产品一体化战略，最终目的是把自己建设成综合性的全球一流石化公司。

2、制定投资战略

把握好投资机会的关键，是根据企业发展战略制定好投资战略，明确投资方向和投资组合。通常企业投资战略主要依托企业富有竞争力的核心资源进行发展，充分利用企业内部资源，合理运用企业的外部资源。投资战略一般都是依靠企业拥有的强大资金、技术、人力、管理等资源优势，最大限度地发挥可利用资源，并以此来发展和壮大自己。制定投资战略要分析即将进入的行业技术结构、技术水平和竞争结构差异及平均利润率水平，战略方向要面向产品和市场的发展。

例如，中国海洋石油公司在国内外加强石油、天然气资源开发，包括最近申请并购美国第七大石油天然气公司“优尼科”的行动，都是为了扩大油气资源份额，占领终端市场，是一种强化核心业务的投资战略；它在国内建立大规模石化基地，是为了分化市场风险，开拓新的利润增长点，是符合其总体发展战略的投资战略。

3、把握投资方向

根据企业发展战略和投资战略，结合外部经济环境及国家经济政策，根据不同行业特点，进行科学地分析评估，选择具体的投资方向。在选择投资方向的过程中，要注意分析企业的产品结构是否符合国家产业政策，是国家鼓励发展类的产业，还是限制类的或是禁止类的项目。

企业的投资方向主要包括：投资开发项目、填补市场空白项目、技术优势项目、配套加工项目、公用市政项目、政府鼓励型项目、高新技术项目等。

企业投资只有结合自身实际，才能使企业真正得到发展。对产品有一定的市场容量的企业，要加大资金和技术改造的力度，降低成本，提高利润，扩大市场占有率；对产品市场饱和、竞争剧烈的企业，要大胆调整产业结构，转产新产品；对产品单一、利润空间有限的企业，要推进多元化或上下游一体化战略；对达不到规模效益的企业，要加大资金投入力度，使之产生规模效益；对劳动密集型企业，通过改造向资金和技术密集型企业转变。

(五)投资机会论证

1、目标市场调查分析

在市场经济条件下，市场是反映投资机会的最佳信息来源。市场调查的主要内容是主导产品及主要投入物的市场容量、产品价格、市场竞争力等现状。

做好市场调查，首先要调查相关产品的国际和国内市场总生产能力、地区分布、质量性能，国内产能，主要投入物的供应能力，掌握供应状况；调查主要产品及投入物的国际国内总消耗量、消耗区域分布、国内需求，掌握需求情况。

其次要调查主要产品的国际国内市场价格、历年变化趋势，垄断及倾销情况，初步确定产品的市场价格趋势。

第三要调查主要产品的国内外市场竞争程度，主要竞争对手产品的质量、生产、销售、市场份额及其竞争力，市场的垄断程度，以确定初步的生产能力。

市场调查还要调查拟进入的行业状况，如行业平均利润率，平均利润率，固定资产投资增长幅度，平均开工率，行业职工平均收入水平，等等，以确定行业的发展前景。

最后，要针对市场调查的结果进行市场分析。

首先，要对拟进入行业的产品市场供需态势进行分析预测，预测未来一定期限(一般为5～l0年)的产品供需状况；其次，进行产品价格预测以及主要投入物的价格预测；最后，进行市场风险分析，如技术进步、替代产品的出现、市场竞争加剧、政策导向变化等，导致项目生存环境变化。

2、投资环境分析

投资环境包括政治社会环境、经济环境、基础设施、自然资源等。通过对投资环境分析，初步确定投资地域。好的投资环境，加上产品良好的市场前景，项目才得以成立，投资目标才能实现。

投资环境分析要注重考察国家或地区政治局势、社会安定程度、社会保障机制是否健全等。考察投资环境，不但要注意基础设施、自然资源等硬环境，而且要注意软环境。软环境包括：国家或地区对外开放程度，贸易保护主义和地方保护主义严重程度；法制是否健全，法律被尊重程度；政府的产业政策导向，政府管理经济能力，政府对市场的干预程度，政策的支持度；当地经济的市场化程度；人力资源自由流动，劳动者的素质，等等。

3、项目分析评价

通过上述调查研究与分析，结合企业自身情况，意向性选择具体的投资项目或投资组合，初步确定投资时机、投资方式、投资规模。

首先，确定投资时机。企业人力、资金、技术等充裕，科研实力强，希望得到技术上垄断以保持高收益，可选择产品生命周期的导入期兼顾成长成熟期产品，此时要承担投资风险；企业资金、技术实力强，管理经验丰富，可选择成长成熟期产品投资；企业综合实力强，可采取多元化发展策略；企业技术开发能力强，可集中精力进行技术研究，开发创新产品。企业的投资时期选择还要兼顾经济发展周期，经济发展处于低谷及稳定增长时期，企业要努力投资，以节省建设投资，使企业投产与经济增长时期合拍，产品投产即能获利产品；经济发展处于高峰或通货膨胀严重，则要谨慎投资，防止建设投资增加，企业负债加重，产品成本居高不下，企业获利微薄。

其次，选择投资方式。投资方式有直接投资、问接投资、兼并重组等。选择哪一种投资方式对企业发展最有利，需要投资者根据自身情况考虑各种因素，综合确定。

最后，根据社会需求量、资金状况、投资成本、自然资源及人力资源，确定投资规模。

对于某一具体的投资项目，要根据类似项目的工艺流程、工艺技术装备、环境保护等的要求，估算建设投资、消耗量指标、产品数量等；根据市场预测的情况，评价投资项目的经济及社会影响，初步计算项目的内部收益率、投资回收期和净现值；通过分析项目工艺技术及装备、规模效益、产品的前后延伸性、产品结构、项目区位优势结合企业现有人力资源、管理经验等方面，评价项目在国内外市场竞争中获胜的可能性，以进一步论证投资项目是否可行，投资机会是否有价值，从而得出项目可行的初步结论，为投资者提供初步决策依据。