更新时间：2024-11-05 02:32
江湖传闻，三年前，警方为了打击愈发猖狂的犯罪社团势力，不惜任何代价，积极安排了上千名“卧底”探员混进所有犯罪组织。当中又以气焰最盛的洪兴社为主要打击压目标。经过多年来的努力，警方已搜集到足够证据，即将全面出击，行动代号为“卧虎”，由多年来一直致力于“反黑”的总督察韦定邦作总指挥，他本人当年也作过卧底探，誓要将洪兴社一举歼灭。
洪兴社团的大老板是被尊称为老爷的“龙头”，虽然年事已高，却深懂管理之道。他身边的女人苏菲，一直代老爷出面，扮演着平衡社团内各方利益的角色。社团各种犯罪活动主要由四个“话事人”控制：华超经营所有非法的赌博和借贷活动；黎继祥经营娱乐场所；钟孝礼为各界供应毒品；游志标则拥有为数不少的无知少年支持社团所有行动。千名卧底探员的消息一传出，让所有的犯罪组织都人心惶惶，每一个人都怀疑自己身边的人是卧底。
警方在卧底探员“四眼”的帮助下，抓捕了一名社团小头目花仔全，如果花仔全被判刑的话，他很有可能揭发社团的大量犯罪事实。钟孝礼毒品业务牵连甚广，运作上一直极其小心，同样被卧底探员搜集到极有力的证据。钟孝礼在警方的拘捕行动中及时逃脱，准备到海外避难。华超与钟孝礼在业务上有较密切关系，他在得知钟孝礼出事之后，决定第一时间先行保住自己的利益。黎继祥虽然知道钟孝礼的案件会为众人带来麻烦，但却坚持要大家团结一致，才有望与警方对抗，他仍然坚持相信：“千人卧底”只是警方用来分化他们的谣言。
与此同时，黎继祥意外地邂逅了橱窗设计师尤莉，他从这个梦幻般的女孩子身上找到了久违了的恋爱感觉，尤莉也被黎继祥成熟、亲切的态度吸引，但是她是一个黑白分明的单纯女孩，对犯罪社团充满了憎恨。
警方的抓捕行动开始对准了游志标，游志标开始怀疑他众多的小弟当中也有卧底探员已混在其中。警方突袭游志标的茶餐厅，游志标发现手下一个叫波记的伙计没有出现，他认为波记就是卧底。
老爷和苏菲眼见社团出事，却仍然处之泰然，为的是，他们都知道只要能置身事外，风暴过后，他依然是社团的“龙头”，无论将来接任的“话事人”是谁，他的利益总少不了。
洪兴社各人的反应，其实早已在韦定邦意料之内。香港警方向社团发起了最后的进攻，在潜伏于社团各处的卧底的配合下，终于将这个不可一世的犯罪社团彻底摧毁。
香港回归之后，警方为了维护香港的社会治安，打击黑帮势力，安插了1000多名卧底进入各类黑社会组织中，其中又以气焰最劢的洪兴社团为主要打击目标。早年做过卧底的韦定邦督察为这次代号“卧虎”行动的总指挥。洪兴社团的龙头老大虽然年事已高，却深谙权利之术，很好地平衡着社团内各方的利益，自己却并不直接参与其中，因此一直令警方束手无策。各种犯罪活动主要由四个人控制：华超、黎继祥、钟孝礼、游志标。警方的渗透瓦解了他们四人表面看来稳定的关系，令他们感到草木皆兵，为求自保开始把刀伸向了对方。黎继祥因为钟孝礼的陷害被社团的杀手刺死，曾经是韦定邦警校同学的华超，在儿子被钟孝礼所伤后重新成为卧底，钟孝礼也难逃社团内部了清洗。最终，在潜伏于社团各处的卧底的配合下，洪兴社团中的大小头目一一落网，这个不可一世的犯罪社团被警方彻底摧毁。
（以上资料来源）
影片剧本取自真实资料，2003年左右，香港警方开始派遣超过1000名卧底渗透到各类社团之中。王晶从中嗅出了戏剧性，构思出《卧虎》的故事，他将卧底设置为一个直到影片临近尾声时才揭晓的悬念，一方面在影片中根本看不到卧底，另一方面观众又可以从黑道人物的表现和转变中感到卧底的力量。
王晶认为《卧虎》是一部黑色幽默的电影，他觉得在王光利的作品中，他能找到黑色幽默和荒谬的感觉。所以邀请其加入执导。
正面观点
《卧虎》虽然题材上亦步亦趋，却玩出了新花样，以卧底为名，却规避了卧底片。虽然《卧虎》借用了很多经典桥段，但是《卧虎》的借用大胆而直白，却恰到好处。因为它真正想写的还是感情，并且胜在了感情：新界飞爱妻，镪水爱子，鸡精错爱。对立面狂妄嚣张的汤米或是心狠手辣的老爷俱无牵无挂（京华时报评）。
反面观点
电影实际上是在借“卧底”之名行黑帮片之实，可惜又老想往“卧底”上靠，结果就成了不伦不类，既没讲清楚“卧底”的真实生活状态，又没表现出犯罪集团内部争权夺利的纷争，最后还强行的安排了卧底成功瓦解犯罪集团的光明结局成了主旋律。剧情漏洞百出，因此影片虽然在细节上也有颇为细腻之处，高潮、悬念都铺设出来了，最后还让人觉得所谓“卧虎“不过是只病猫罢了。那几个特意刻画的卧底也大都面容模糊，让观众完全不能信服，倒像是硬生生扣上去的身份，反而凸现了剧情的诸多不合理之处。
影片里还夹杂着不少无谓的黑色幽默，镪水哥和大口条都找新界飞要人进行谈判那一场戏，又是站错队，又是老阿伯，完全成了一场讽刺闹剧，这样不合时宜的黑色幽默不仅无法让观众开心一笑，反而严重地削减了影片警匪片的沉重气质（新浪娱乐评）。