指从1937年11月上海沦陷至1941年12月日军进入租界止，存在于上海租界的文学。由于四面都是沦陷区，故称“孤岛”。期间产生了大量出版刊物，反映了作家对抗战时期战斗和生活的记录。孤岛文学成就最突出的是杂文和戏剧。杂文以唐弢为代表，带有强烈的“鲁迅风”；戏剧以《夜上海》为代表，反映现实、民族等主题。另外还有报告文学等流行文学样式以及黄裳、柯灵等代表作家。

二是戏剧活动特别活跃，于伶的《夜上海》《长夜行》《花溅泪》等反映沦陷区人民生活和斗争的剧本，阿英的《碧血花》（明末遗恨）《海国英雄》等南明史剧，歌颂爱国主义和民族气节，产生了很大的社会影响。李健吾的《王德明》（改编自莎士比亚的《麦克白》）等。