彩虹邨位于牛池湾，由多条九龙区主要干道包围：龙翔道以南，太子道东以北，观塘绕道以东及清水湾道以西，因此交通十分便利。毗邻的彩虹地铁站亦由彩虹邨得名。

有关开幕的典礼牌匾政府于1958年批出该地给屋宇建设委员会兴建大型屋邨，随即展开工程，各楼宇由1962年至1964年间分期落成。当时的港督柏立基爵士亦曾于1963年为彩虹邨主持开幕典礼，有关牌匾仍摆放于金碧楼下的蓝钟路（彩虹邨邨内道路）。

彩虹邨为当年区内较有规划的单一屋邨工程，邨内设有一所停车场及五所学校，各楼宇地下亦设有商店售卖食物及日常用品亦设有一所邮政局。邨内亦设有邨内行车道路，连接各楼宇及接驳观塘道、龙翔道及彩虹道。

每个单位设有客饭厅、露台、厨房、浴室连洗手间及生活空间。四人房及六人房设于高座大厦内，而八人房及十二人房则设于低座大厦内。