初任洛苑使、知州事。咸平二年（999）。河西黄女族引赵保吉之众入寇麟州（陕西神木县北）万户谷，深入到松花寨，折惟昌受命与敌会战。臂上中箭坠马，仍手持弓箭，得裨将马匹，突围而出。九月赵保吉又来寇，折惟昌于埋井峰将敌击败，又在拢黄寨击败言泥族，将敌人的器甲、车帐全部烧毁，斩杀和俘虏颇多。因功升为富州刺史，后改任文思使。景德元年攻破敌寨，同年秋入朔州，攻破狼水寨，为苛岚军解围。次年升兴州刺史。大中祥符七年（1014）命河东民往麟州送粮，折惟昌带病护粮，冒风沙而行，途中病故，年仅37岁。