这帧纸本的中堂国画，宽七十五厘米，高一百六十六厘米，供奉在小客堂正中的一座雕刻精细、装饰美观的木龛内。两旁有传为宋徽宗赵佶画的白鹦鹉、元代赵子昂画的五马图、明代文征明画的山水、破山和尚写的草书、清代王文治写的行书、张船山画的蜂猴（封侯）等。张大千画的水月观音菩萨，头饰珠翠、身披缨络，衣带飘逸，露臂跣脚，斜倚岩石，怡然自得，凝视着水中的月影。如果没有身后显现的灵光，天空飘浮的祥云、旁边陈放的杨枝净瓶，你一定还以为画的是一位雍容华贵、眉目传情的唐代美女呢！这帧画的颜料设色十分考究。除缨络、珠宝及衣带、山石线条使用金色描绘外，其余是用朱砂、石青、石绿、石黄等矿物颜料点染。所以，这帧画四十年来毫不减色，鲜艳耀目，色彩如新。

水月观音像来源于敦煌壁画。一九四一年夏，大千先生不辞辛劳，带领弟子们赴甘肃敦煌莫高窟、安西榆林窟等处临摹古代壁画，历时两年零七个月。抗日战争胜利后，大千先生在成都举办画展，展出他多年来心血凝聚的佳作。这帧水月观音像，被绘画界和参观者公认为是他临摹敦煌壁画中最有神韵的一幅，纷纷为之倾倒、陶醉。因此，达官显贵、古董商人和字画收藏家们争出巨金购买，相持不下。当时的省教育厅长郭有守只得请示省政府主席张群。张群最后同意由新都县买下，放置在宝光寺内，这场风波才算平息。于是，新都县长出面，县中的“邦人仕女”们出钱，以一百石米的价格买回这帧画，并请著名书画家姚石倩先生题跋，记其原委。跋语有云：“张君大千，蜀人而擅画，名于一代。民国三十四年十月，作画展于成都。有水月观音一帧，是其一生杰作，计值百万……”。