然而，公司的表态却显得信心不足，“宏桥矿业拥有的探矿权面积范围内初步开展了勘探工作，但目前地质工作程度较低，尚未核实储量，由于矿产资源的差异性，以及资源勘查方法、技术的局限性，对于资源勘探结果具有不确定性，存在勘查失败不能获得预期储量的风险。”

事实上，记者发现，对于该部分矿产价值，公司有夸大之嫌。报告数据显示，标的资产四个矿区的矿石量3475万吨，其中，五氧化二铌(Nb2O5)76440吨、五氧化二钽(Ta2O5)12508吨、铀(U)17373吨。中投证券指出，以五氧化二钽165万/吨、五氧化二铌30万/吨、U3O860万/吨的价格测算，这部分资源的价值超过550亿元。而马达加斯加2011年的国内生产总值仅有350亿美元，折合人民币为2184亿，即这四个矿区的资源价值相当于马国GDP的25%。事实上，马国实际已颁发的矿产证约折合为75万个方格区块以上，公司手中四个矿区所辖的256个方格所占比例不到0.03%，换言之，几年前董事长练卫飞以1200万美元换来的矿产却可以买下该国的四分之一，实在令人难以置信。

记者了解到，马达加斯加拥有丰富的矿产资源，主要矿产资源有石墨、铬铁、铝矾土、石英、云母、金、银、铜、镍、锰、铅、锌、煤等，拥有“矿石博物馆”的美誉，此外，马国还是世界水晶蕴藏量第三大国。但在钽铌矿方面，马达加斯加却是不入流的国家。

记者发现，2010年，有色金属工业领域的权威刊物《世界有色金属》曾公布了一幅非洲钽铌矿分布图，其中根本没有任何马达加斯加城市的踪影。

与此同时，若对零七股份公布的钽、铌、铀矿储量进行价值计算，得到的结论将非常惊人。预查结果显示，标的资产旗下N23702、N23324、N28668、N28608矿区预计拥有矿石量3475万吨，其中五氧化二铌(Nb2O5)76440吨、平均品位0.22%；五氧化二钽(Ta2O5)12508吨、平均品位0.036%；铀(U)17373吨、平均品位0.05%。中投证券以五氧化二钽165万/吨、五氧化二铌30万/吨、U3O860万/吨的价格测算，得出这部分资源的价值超过550亿元。而世界银行的数据显示，马达加斯加2011年的GDP为350亿美元，折合人民币为2184亿，换言之，这四个矿区的资源价值就相当于马国GDP的25%。

能否取得采矿权证存疑

据记者了解，马达加斯加的矿产勘探与开采权分离，而从公告得知，宏桥矿业所辖的四个矿区：N23702号、N23324号、N23702号与N23324号均只有勘探权，而没有开采权。如果申请不到采矿证，那探矿证就如同一张白纸，毫无价值，探矿也只是“为他人做嫁衣裳”。同时，根据马国矿业开采的法律规定，每过一段时间，就要重新对勘探证与开采证进行重新申请，并缴费续期。当前，四张勘探证有效期均已届满，而马国政局极不稳定，将要举行总统选举，现任过渡总统明确表示不参选，“一朝天子不朝臣”，在这种背景下，风险大为加剧。

深圳某私募基金投资总监对记者表示，“看不懂其中的商业逻辑，如果矿产价值真的有那么大，在既没有取得所有权或开采权的背景下就宣布储量，万一被马国以采矿权证为由卡脖子就是哑巴吃黄连，有苦说不清。”

矿产开采条件一般

据了解，水文地质条件、工程地质条件与环境地质条件是决定矿产开采是否安全的重要保证。一般地，上述三种地质条件越简单越有利于开采，而中等及复杂的地质条件将使得矿产开采的安全性大为降低。而从这几个方面来看，除N23702矿区矿产开采条件较佳以外，N23324、N28668、N28608矿区均存在明显的不足，这也是未来开采时的风险所在。

预查报告显示，在水文地质条件N23072矿区地质条件简单，而N23324、N28668、N28608水文地质条件为中等~复杂；在工程地质方面，N23072矿区地质条件简单，而N23324、N28668、N28608工程地质条件为中等；在环境地质方面，N23072矿区地质环境质量中等，而N23324、N28668、N28608的矿区地质环境质量不良。报告特别提及，“矿区植被发育较差，水土流失严重，易发生山脚塌、滑坡等地质灾害，特别是N23324、N28668、N28608矿区发育大理岩，易发生溶性地面塌陷、崩塌等地质灾害。”

从以上几个方面来看，零七股份此次披露的矿产预查报告存在诸多不足，既有矿产价值被夸大的嫌疑，又存在开采安全性方面的问题。而从公司的公告中的只言片语也反应出了底气不足的一面。然而，即便如此，在公告披露的当天，股价却有明显的异动。开盘后不久，股价即被几手抛单打至接近跌停板，然后被迅速拉高到接近7%的位置，最终收跌2.4%，仍远强于当日大盘走势，显然，中间有股神秘的力量在左右着股价走势。而从2011年12月19日至今，在一年多的时间内，股价从5.69元涨到了22.4元(本周四收盘价)接近翻三倍，而个中理由竟然是收购董事长旗下“八字没一撇”的海外矿产，实在令人看不懂。

面对上市公司信披的各类问题，投资者正学会通过司法手段维权。零七股份(000007)因信披存在误导性陈述和未按规定披露问题被深圳监管局下发《行政处罚决定书》，昨日，深圳中院公开审理了相关投资者对其提出民事索赔的案件。

在昨日质证过程中，零七股份出庭人员称，公司已在2012年半年报以及2012年年报中做了风险提示，且当时股市存在系统性下跌风险。而投资者代理律师则对南都记者介绍称：5名投资者索赔总额逾170万，“投资者的损失是由零七股份的虚假陈述造成的，与大盘没有关系，零七股份应对投资者的损失承担赔偿责任。”

因误导性陈述被处罚

事情最早起源于2011年年底零七股份子公司包销海外市场海滨砂矿的业务。据深圳监管局2012年6月16日送达的《行政处罚决定书》(以下简称《处罚书》)称：2011年12月28日，零七股份发布《关联交易公告》称：子公司深圳市广众投资有限公司(以下简称广众投资)与香港广新中非资源投资有限公司(以下简称香港广新)签订《钛矿产品总包销合同》。

根据该公告，香港广新主要业务为开发其全资子公司马达加斯加共和国(以下简称马国)大陆矿业有限公司(以下简称大陆矿业)在马国的海滨砂矿，包括已经开发投产的175公里矿区(以下简称175矿区)和约850公里的新矿区(以下简称850矿区)。

其中指出“大陆矿业销往中国大陆地区的钛矿产品由广众投资包销，包销期限5年，每年的包销数量不低于50万吨。”“根据零七股份2012年年度报告，2012年广众投资共从香港广新进口钛矿41243.16吨，远低于合同约定。”

《处罚书》称：经查，矿产企业在马国取得开采资格必须取得开采证和环境许可证。2012年大陆矿业175矿区仅能维持少量生产。因未取得环境许可证，850矿区一直没有投产。上述情况是造成2012年钛矿包销合同履行实际情况与合同约定存在巨太差距的根本原因。

零七股份2012年半年报、年度报告关于钛矿包销合同履行进展情况的披露是不完整、不准确的，足以对投资者产生误导。

此外，《处罚书》称：2012年2月，零七股份未及时披露收回预付款并签订《资金托管协议》事项，未及时履行信息披露义务，直到2013年才在半年报中补充披露，也违反了《证券法》相关规定。其交易标的涉及资产总额5000万元，占零七股份2011年度经审计总资产36241.52万元的13.8%。

“一些投资者根据零七股份的信披内容购买股票。后被监管层查明存在问题，引发股价下跌。所以投资者才进行民事索赔。”代理律师王智斌中午庭后对南都记者介绍称。

虚假陈述和股价下跌关系成辩论焦点

据王智斌介绍，目前，五名投资者索赔总额逾170万。根据行政处罚决定书，两项虚假陈述对投资者造成了叠加伤害，所以，两部分投资者可以提出索赔。

南都记者在上午开庭中注意到：信披虚假陈述和股价下跌关系成双方争辩的一个焦点。

“零七股份一方面认可行政处罚并对投资者致歉，另一方面又在民事诉讼中否认构成虚假陈述，有违禁反言的原则。”他介绍称，“此外，在零七股份两项虚假陈述行为被揭露当天，其股价分别下跌7.64%和6.51%，第一项虚假陈述行为被揭露至基准日，零七股份下跌22.01%，第二项虚假陈述行为被揭露至基准日，深成指涨幅为4.48%，而零七股份却下跌4.7%，这些客观事实都说明，投资者的损失是由零七股份的虚假陈述造成的，与大盘没有关系，零七股份应对投资者的损失承担赔偿责任，而不应把责任推给大盘。”

零七股份答辩状中指出，根据索赔投资者买卖股票的时间，其投资是因为有其他利好刺激而进行。此外，2013年下半年因量化宽松政策等原因，全球股市均表现不佳。其投资损失和证券市场系统等其他风险有直接关系。根据相关法律规定，如果损失或部分损失是由证券市场系统风险等其他因素导致的，虚假陈述与损害后果之间就不存在因果关系，所以零七股份不应承担相应损失的赔偿责任。

相关人士对南都记者表示：最终还是要依据法院审判结果来处理。

2016年3月，深圳市零七股份有限公司（以下简称零七股份）曾因信息披露违法于2015年被证监会处罚，通过对投诉举报线索的核查，发现零七股份还存在未依法披露子公司对外支付大额资金事项，未依法披露实际控制人练卫飞、控股股东广州博融投资有限公司（以下简称广州博融）筹划股权转让事项以及未依法披露实际控制人练卫飞、控股股东广州博融所持公司股份被司法轮候冻结事项的行为，违反了《证券法》相关规定，构成信息披露违法。依据《证券法》相关规定，深圳证监局决定责令零七股份改正，给予警告，并处以30万元罚款；对广州博融给予警告，并处以20万元罚款；对练卫飞等责任人给予警告并分别处以10万元至20万元不等罚款。