画幅与跋之间隔水有八方印：“八微耄念之宝”、“于腾私印”、“飞卿珍玩”、“青笠绿蓑斋藏”、“林哪隐居”、“臣庞元济恭减”、“庞莱睁珍藏来元真迹”、“虚斋鉴定”等。

画卷后跋有两题：1：“江山湖山春最秀，江水湖水春最清，买舟南游作胜览，此行绝似登蓬赢。秀水灵潘。”钤：“醯鸡瓮啦天”朱文印。2：“锦缆牙樯作胜游，天涯好景落扁舟。吟看一路晓山碧，卧听满汀春水流。诗洒有墙寻李杜，乾坤何处访曹刘。人生得意须行乐，花待萧萧两鬓秋。嘉禾金礼。”跋尾备三方收藏印：“庞莱臣珍赏印”、“行父”、“受私印”等。

引首浙隔水及题跋后隔水还有四方庞莱臣收藏印：“得修鑫”、“是兴陇氏珍藏”、“虚斋墨缘”、“得修鑫主人珍藏图书”等。

两湖的园林建筑兴起于南宋时期，当时南宋的封建统治阶级向北方女真贵族屈辱投降，换取了暂时相对稳定的局面。赵宋王朝无意收复北方失地，偏安一隅，沉醉于声色犬马，尽情纵乐的腐朽生活之中，统治者把临安（杭州）作为国都，大肆营造。同时，由于城市商品经济的发展繁荣，也需要对西湖进行开发和美化，两者的紧密配合，促使园林建筑的应运繁华，成为当时达官贵族和一般市民游览享乐的优美胜地。也为后人留下了旅游胜景，成为人们常喻的佳话，“上有天堂，下有苏杭”之美称，《西湖图》卷，就是在这种社会现实情况下创作的。

画幅尾部有一极小款识：“李嵩”。此画款识，颇有争议，它与台北故宫收藏的《市担婴戏图》页中有年款“嘉定庚午（1210年）李嵩画”作比较，笔性有很大差异，《市担婴戏幽》款识用笔尖而细，《西湖图》款识用笔工而实。故有人认为：《西湖图》中的“李嵩”款识为后添款，当属南宋无款。上海博物馆亦定此画为宋佚名作品。

此画为横式画卷，展开画卷，只见画面上炯云迷茫，水波粼粼，气势旷远，呈现一派临安风光。这是画家采用全景式构图法，将西湖中诸多名胜奇境尽收眼底。再鸟瞰远眺，又将个别景致略加调整，求得构图韵致的更加合理。画幅正中央远景，是群山环抱的外湖，亦是经意留出的空白作湖面，湖水宽阔，碧波荡漾，扁舟点点，来回穿梭，河岸两旁雷峰塔、保仿塔遥遥相对：近景，湖滨上用界画笔法勾出楼亭，高耸的楼阁，有的在丛树中隐现或露出屋顶，或隐约可见，在临湖处却见倒影，白左向右一字排开，形断势连。画的左边，为连绵山脉，山势平缓，林木丛生，形成郁郁葱葱的一片绿茵，在树丛之上雷峰塔高耸地屹立其间，群楼屋宇栉比，时断时续地连成一片；湖的右边，跨过断桥为白堤，是孤山景色。从孤山隔湖右望，为一幢幢楼阁水榭，排列有序，其后山林掩映，后面是里湖及保仿塔，湖上波平如镜，毫无波纹。保仿塔屹立，十分壮观。中间空白是湖面，湖上风催涟漪，浪遏飞舟。整个西湖周边有宝塔庙宇，舟楫桥堤，远近山峦、楼台水榭及环湖的群峦等自然景物及人工建筑共同点缀。如此庞大的场景繁而不乱，而且虚实处理相当精到。

画家如是勾描意在以此挽住湖水，使其显出回旋之势。右为湖北，前面孤山横卧，白堤斜出，后面是里湖及宝石山与保傲塔。左为湖南。雷峰塔形体特大，而且界画相当工整，与全卷的意笔不相称，这也许是因为“雷峰夕照”在西湖十景中特别著称，更有传诵一时的尹廷高七绝：“烟光山色淡溟漾，千尺浮图兀倚空。湖上画船归欲尽，孤峰犹带夕阳红。”在画家的笔下，融会了远近的景物，连绵重深与豁然开朗相辉映。山温水柔，波平如镜，一片优雅秀美，而一切都出于水墨，更为难能可贵。

作者摒弃院体山水的笔笔工整、富丽堂皇，强调皴法或勾勒填色，而采取洗练、清淡的水墨，写出近景与远景，并充分发挥渲晕的功能，使湖上晨霭晓雾，苍翠欲滴的风光跃然纸上。画家还善于运用留白当黑的手法，空白的湖水占了很大面积，既没有水纹，也不加渲染，而小舟点点，寓动于静，别具生意，给观者留下了广阔的想象空间。这既写实又概括的动人笔墨，表现了画家长期观察、苦心经营、多方探索而又不拘一格的技法水平。尤其是在远处、细处的画面的有限空间，将楼阁参差、屋宇栉比、人物动作、器物形状等等，描绘得十分真实，毫不觉得局促牵强。

明太祖朱元璋：“朕闻杭城之西湖，今古以为美赏，人皆称之，我亦听闻，未见。一日阅李嵩之画，见西湖图一幅，其上皴山染水，界画楼台，写人形而驾舟舫，举棹擎桡，飞帆布网，抛纶掷钓，歌者音，舞者旋，管弦者则有笙纂瘠篥，其为湖也，汪洋汗漫，致舐景者若是，可不乐乎。”（厉鹗《南宋院画录》卷五引）

《西湖图》是所传最早的杭州西湖图像，这幅图像未必是自古以来描绘西湖笔法最精湛的画卷，似却是最能展现南宋西湖全貌的作品，现已成为西湖宣传的重要名片之一。

上海博物馆中国历代书法馆、中国历代绘画馆于2019年4月13日起恢复开放，《西湖图》在该馆中恢复展出。

李嵩（1166—1243），宋代画家。钱塘（今浙江杭州）人，少为木工。后为李从训养子，并随之习画。历任光、宁、理三朝（1190~1264）画院待诏。工面人物、道释，得从训遗意。又长于界画，台榭亭阁主次分明，繁面有致。其《骷髅幻戏图》，骷髅似人，表情丰富，用细劲之线，设谈之色。刻丽精细。《花篮图》的花卉各异，深戈反正，清雅明丽，生意勃勃。另有作品《西湖图》《月夜看潮图》《清溪渔隐图》《货郎图》等。