更新时间：2024-03-07 17:47
典型的资产包括除抵押贷款以外的应收账款，比如信用卡应收账款、汽车贷款、房屋制造合同以及房地产贷款等等。资产支持型证券与其它大多数债券的不同之处在于它们的信用价值（发行流通中的90%以上信用评级为3A级）并不取决于标的资产初始持有人的偿付能力。
持有初始贷款的金融机构（包括银行、信用卡供应商、汽车融资公司和消费融资公司）通过一种被称为“证券化’”的过程，将它们的贷款转化为可以在市场上交易的证券。贷款的初始持有人通常被称为资产支持型证券的发行人，但事实上，他们只是这些证券的发起人，而并不是直接发行的人。这些金融机构将贷款出售给“特殊目的机构”（SPV），而“特殊目的机构”的唯一功能就是购买这些贷款并将它们证券化。其后，这些通常以公司形式存在的 “特殊目的机构”将证券化后的贷款出售给一家信托机构。信托机构再将贷款重新打包组合成能够产生利息的证券，并真正发行它们。贷款由发起人向“特殊目的机构”的真实出售提供了一种“破产隔离”机制，将信托机构与发起人隔离开来。然后，这些证券由投资银行承销，向投资者出售，并通过内部、外部或两者同时进行的一种或多种附加保护措施进行信用增级。 资产支持型证券构成了债务市场中相对较新但增长迅速的部分。第一种资产支持型证券在1985年发行，在那一年，市场中公开出售发行的资产支持型证券有 120亿美元。到1998年上半年，市场上新发行的此类证券就达到1022亿美元，已快速接近了1997年的全年发行量1851亿美元。据估计，从 1985年到1998年第二季度，总共发行了8820亿美元的资产支持型证券。
投资于资产支持型证券的好处：
投资者购买资产支持型证券的原因可归因于以下的几个好处：
'''具有吸引力的收益'''。在评级为3A级的资产中，资产支持型证券比到期日与之相同的美国国债具有更高的收益率，其收益率与到期日和信用评级相同的公司债券或抵押支持型债券的收益率大致相当。
'''较高的信用评级'''。从信用角度看，资产支持型证券是最安全的投资工具之一。与其他债务工具类似，它们也是在其按期偿还本利息与本金能力的基础之上进行价值评估与评级的。但与大多数公司债券不同的是，资产支持型证券得到担保物品的保护，并由其内在结构特征通过外部保护措施使其得到信用增级，从而进一步保证了债务责任得到实现。大多数资产支持型证券从主要的信用评级机构得到了最高信用评级——3A级。
'''投资多元化与多样化'''。资产支持型证券市场是一个在结构、收益、到期日以及担保方式上都高度多样化的市场。用以支持型证券的资产涵盖了不同的业务领域，从信用卡应收账款到汽车、船只和休闲设施贷款，以及从设备租赁到房地产和银行贷款。另外，资产支持型证券向投资者提供了条件，使他们能够将传统上集中于政府债券、货币市场债券或公司债券的固定收益证券进行多样化组合。
'''可预期的现金流'''。许多类型资产支持型证券的现金流的稳定性与可预测性都得到了很好的设置。购买资产支持型证券的投资者有极强的信心按期进行期望中的偿付。然而，对近期内出现的类似于担保的资产支持型证券，有可能具有提前偿付的不确定因素，因此投资者必须明白，此时现金流的可预测性就不那么准确了。这种高度不确定性往往由高收益性反映出来。
'''事件风险小'''。由于资产支持型证券得到标的资产的保证，从而提供了针对事件风险而引起的评级下降的保护措施，与公司债券相比，这点更显而易见。投资者对于没有保证的公司债券的主要担心在于，不论评级有多高，一旦发生对发行人产生严重影响的事件，评级机构将调低其评级。类似的事件包括兼并、收购、重组及重新调整资本结构，这通常都是由于公司的管理层为了提高股东的收益而实行的。
== 资产支持型证券的种类 ==
理论上，任何有收入流的资产都可以转化为可在市场上交易的债券。实际上，绝大部分的资产支持型证券由贷款或其他金融资产作为担保。
资产支持型证券的有四种类型的资产：房地产贷款、信用卡、汽车消费贷款以及房屋制造贷款。它们共同构成了资产支持型证券市场中的最大份额。在以往，它们具有最长的证券化历史，并且构成了非抵押资产支持型证券公开发行总量的80%。其他种类的资产支持型证券相对较新，总计占市场份额的20%，但其中有一些类型发展非常迅速。
== 资产支持型证券的信用品质与信用等级 ==
资产支持型证券通常由以下一家或几家评级机构进行评级：标准普尔、穆迪、惠誉或达夫费尔普斯评级公司。这些评级机构决定所需的信用增级程度，以便获得可用于与具有相同评级的公司债券比较的信用评级。绝大多数的资产支持型证券在发行时就获得两类最高级评级中的一种：3A级或2A级。
评级机构做出的所需信用增级的决定取决于资产支持型证券担保的特征以及在严峻的压力条件下（特别是在假设的“衰退”情景下）的表现。除资产池所面临的所有信用风险之外，评级机构还关注与资产支持型证券相关的特定风险。