资产替代（asset-substitution）是指由资产收益率和风险结构失衡所引发的公众重新调整其资产组合，减持价值被高估的资产，增持价值被低估的资产的套利行为。

资产替代问题——债务融资所导致的一个主要的利益冲突：股东将剥夺债权人的财富，即产生所谓的资产替代问题。

资产替代问题产生的原因：公司将贷款资金投资于一个较高风险（相对于获得贷款时债务人所理解到的投资风险）的项目，使贷款的实际风险增大，从而降低了这笔贷款负债的价值。

资产替代问题的限制方法：理论上，通过合同条款限制债务人的投资机会和投资选择可以在一定程度上减少资产替代问题。