打造先进投资者教育平台

标语解读：中国金融衍生品研究院以专业性为其存在之根本，汇集国际众位权威专家和具备多年经验的资深从业人士，引进成熟先进的海外经验，结合国内市场发展状况，通过规范市场和行业自律，共同探寻适合中国国情的未来金融衍生品市场发展的正确之路；以海纳百川之态，融各家之言，取其精华，进而向投资者传播最先进和科学的金融知识以及投资策略，共同撑起使广大投资者切实利益得到有效保护的一片蓝天。

我们始终将内部研究人员的专业性作为研究院的第一要务，在当今金融行业日新月异的飞速发展阶段，我们的专业水平显得尤为重要，因此对于我们的内部人员实行严格的内部培训考核制度，而其标准为业内最高。我们相信，只有近乎苛刻的标准，才能缔造真正的精英团队。

中金院的成立得到了社会各界的大力支持，通过良好的合作以及信息沟通，搭建学术交流与研讨平台。通过对金融市场发展形势的专业和前瞻的解读，凭借自身强大的团队力量，力争为国内金融机构输送合格人才的同时，更为相关政府部门提供策略指引和政策建议。可以说中金院的成立是中国金融市场不断发展的必然产物，顺应了时代的召唤。我们相信，不久的将来，无论是从市场的标准规范还是专业人才输出方面，我们都将做出更大的贡献。

1865年，芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代1851年以来沿用的远期合同，成为人类历史上最早开发出来的金融衍生品。期货市场早期的参与者，主要是以对冲远期风险为目的的套期保值者。事实上，以期货、期权、远期、互换等为代表的金融衍生品，已经成为了能够有效管理和降低市场参与者风险的工具。

在金融衍生品150年的发展历程中，美国一直是“领头羊”，在这里有最广泛的市场和最尖端的技术。我国的金融业正处在蓬勃发展期，而金融衍生品市场的发展速度则明显滞后，主要表现在三个方面：金融衍生产品本身、金融衍生品市场监管、行业自律和规范。目前国内的金融衍生品产品种类虽然正在逐步增加，但是和欧美以及香港等发达国家或地区相比还是不可同日而语的。成熟的金融市场体系中，衍生品的种类和数量往往应该远超过股票、债券等金融产品，而我国在这方面还有很长的路要走，不仅品种较少，而且产品同质化比较严重，这样就更限制了产品应用领域的拓展。而金融衍生品的本质是为了分散风险，为投资者服务，由此可见，只有对金融衍生品不断地的深入研究与创新拓展，才能逐步满足广大投资者的投资需求。

我国对金融衍生品的法律监管相对滞后，相关法律体系尚待完善，其中一方面原因是由于缺乏行业发展经验和不了解产品之间的内在联动性的原因。而这也正是中国金融衍生品研究院（以下简称“中金院”）研究工作的重点内容之一。中金院结合当前国情与发达国家成功经验，以自身坚实的研究基础为依托，形成专业性的、具备参考价值和实践意义的行业报告，进而履行中金院专业引导和策略建议的社会责任。

2000年12月和2007年9月，我国分别成立了中国期货业协会和中国银行间市场交易商协会，两者的性质都属于金融衍生品市场中的行业自律组织，而由于管理体制上的原因，监管难度很大，监管效果难以得到有效的发挥。另一方面，目前我国金融衍生品参与者主要是个人和机构，而他们的素质普遍不高，缺乏行业相关知识，容易盲目投资，个别机构在金钱的诱惑下，甚至没有最基本的职业操守，致使“黑庄”滋生，使投资者蒙受巨大损失的同时，更扰乱了正常的金融秩序。

在美国的监管机构中，政府监管机构有联邦商品期货交易委员会（CFTC）以及证券交易委员会（SEC），此外美国衍生品市场还有全国期货业协会（NFA）这样的自律监管组织。根据美国等发达国家金融衍生品市场的发展经验，在发展初期，建立行业自律体系和规范行业行为准则尤为重要。金融衍生品市场有着自身的运行规律，我国在建设金融期货市场过程中，需要认真学习和借鉴发达国家经验，但不能盲目全盘照搬，要结合我国的具体国情，加以改造、完善后吸收利用。在这个过程中，我们应逐步完善制定行业的培训教育计划、对机构和广大投资者进行专业教育以及对市场参与者的职业水平考核等措施。而这，也正是我们不懈努力之方向。

中国金融市场在改革开放的环境下不断壮大，形成了银行、证券、保险等功能比较齐全的颇具中国特色的金融机构体系。金融市场在优化资源配置、支持经济改革、促进经济平稳快速发展和维护社会稳定方面发挥了重要作用。同时，我国的金融衍生品市场也逐渐生成并得到了一定程度的发展，根据国外发达国家金融市场发展经验来看，金融衍生品市场的发展对一国金融体系乃至国民经济都有着及其深远的影响。我国的金融衍生品市场虽然发展势头迅猛，但暴露出的如金融创新能力不足、总体竞争力不强等诸多问题是我们不容忽视的。从国际经验上来看，这是金融衍生品市场发展过程中难以避免的必经阶段，其原因包括政策、法律、金融业整体发展水平、行业经验等多方面因素，但是行业标准化的缺失是主要的原因之一。

首先，金融衍生产品的其中一个作用就是避险功能，而国内机构提供的衍生品，由于标准的缺失，往往不能满足企业避险需求，企业往往由于不清楚产品的属性和具体形成机制，而面临着巨大的风险。

其次，行业标准缺失直接影响金融衍生品的不断创新。对普通投资者而言，一些复杂的衍生品已经超出了投资者认知范围和实际需求，给投资者利益带来损失的同时，这种过度的创新实际上已经脱离实际需要，对整个金融市场甚至实体经济都有着不良的影响。

所以，重新审视境内衍生品市场的发展，将行业规范与标准作为首务，是中国金融衍生品研究院的成立初衷和必然使命。

进过短短几年的飞速发展，我国的金融投资环境相较过去已有了极大地改善。但硬件设施与软件设施发展改善的不平衡，严重制约了行业的进一步稳定、健康地成长。一个让政府和老百姓都放心的良好金融投资环境，不应该只有漂亮的写字楼和舒适的环境，更重要的是大量良好的金融服务机构和训练有素的从业人员。

由于行业规范标准的不完善，我国的金融服务机构参差不齐，投资者的利益无法得到有效地保护，同时也给相关的政府监管部门带来了管理上的难题。强调金融监管和风险控制的同时，提高金融行业从业人员的职业道德、业务素质与社会责任感同样是我们不容忽视的因素。

金融没有国界，资本永远流向更高收益的地方，因此，改善我们的金融投资环境，尤其是加强金融机构规范和从业人员教育至关重要。中金院认为，没有一个好的金融环境的支撑，就谈不上具备核心竞争力的金融体系的建立。

金融人才的培养不仅要注重专业素质的培养还应该注重专业精神的培养。以内部培养和外部引入相结合。开放的中国金融市场将面临更激烈的国际竞争，也对金融人才的业务、管理能力提出了更新的挑战。金融行业是知识密集型的高智能、高创造、高技术、高风险的行业，既懂得中国金融市场同时又了解国际金融市场，综合素质优秀、语言能力强，同时业务过硬的专业技术人才和中高级管理人才已经成为金融机构追捧的热点。因此，在全球金融一体化的背景下，金融机构能否合理规划新形势下的人才战略并抢占人才制高点，将是未来各类金融机构在全球金融一体化环境下塑造国际竞争力的重心。

伴随金融人才战略升级，全球金融一体化趋势下的国内金融人才的教育与培养体系与方式也需要升级和完善，而中国现有的人才培养和职业规划体系都与市场需求存在着严重的断层，面向全球化视野高端金融人才的教育和培训以及人才职业评测和规划都需要全面创新，创建领先的金融资格认证培训体系以及金融实务教育培训体系对国际化金融人才的培养已经迫在眉睫。

中金院将汇集金融、银行、投资机构精英，并汇同顶级金融人才教育、培训机构、人力资源服务机构、职业规划咨询、管理咨询机构等行业专家就当前金融行业精英人才的商业实践、培训管理以及高端人才的职业规划进行深入的研究。与此同时，我们还将联合各金融机构、行业翘楚共同打造专注于中国金融人才教育培训及服务、颇具投资价值的优秀平台。

在我国的金融市场发展过程中,金融人才可以说是整个金融市场有效运转的重要保证,也是我们的金融企业获得利益取得成就的重要方面.所以,实施人才战略势在必行。中金院着重探讨了金融人才战略的定位思考,并且在此基础上针对如何建立科学完善的金融人才战略提出了既有实践意义的良好建议。

投资者是金融市场的源泉和基础。经过20多年的发展，截至2011年末，我国境内股市已成为世界第三大市场。总体看，我国证券市场仍是一个以个人投资者为主的市场，投资者尤其是中小投资者专业知识欠缺、风险意识淡薄、风险承受能力不强、自我保护能力不足，信息获取和专业能力上有天然劣势，权益容易受到侵害，在市场中整体处于弱势地位。在个人投资者占比99%以上且识别和承担风险能力不强的市场上，更加迫切需要加强对投资者权益的保护。信息不对称的存在必然导致信息拥有方为牟取自身更大的利益使另一方的利益受到损害，这种行为在金融市场上已不屡见不鲜。

要做好投资者权益保护工作，投资者关系管理是关键。投资者关系管理是一项涉及环节多、影响广泛、专业性较强的工作。做好这项工作必须拥有专业的知识、专业的技能和专业的机构。中金院将把改善信息传递的阻隔和不对称作为研究工作的重点之一，协同市场各方面的资源，加强市场信息透明化的同时，努力探索投资者信息渠道的拓展和无障碍信息沟通模式的研发和推广。

同时，中金院还非常重视与政府监管机构的合作，为监管机构改进监管理念和提高监管水平献计献策，并以其自身的行业号召力引起同业者广泛响应，形成行业内的制度框架和工作机制，充分发挥市场各方参与者在投资者保护工作中的角色和作用，逐步建立起有层次、有重点、有合作、有分工的工作体系，各司其职、各尽其力、形成合力，做好投资者保护工作，使投资者教育工作继续深入有效开展，提高监管部门对投资者保护工作的执行力。

为了把握金融衍生品行业发展整体状况，了解行业宏观发展情况，中金院在成立之初做了详尽的市场调查与分析。通过估算市场容量和了解投资者需求情况，对金融衍生品的发展潜力进行客观的评估，研判行业发展趋势。通过分析宏观经济和产业政策走势，结合产业现行发展、竞争格局等，研判行业发展趋势，把握市场动向，同时也为产业投资提供决策咨询。

金融市场总体发展稳步推进。1978年12月，中国金融改革开放拉开大幕，这段时间的发展，中央银行制度框架基本确立，主要国有商业银行基本成型，资本市场上股票开始发行，保险业开始恢复，适应新时期改革开放要求的金融体系初显雏形。1985年以后，金融开始向法制化发展，体系更加完善，中国人民银行领导下的商业银行的职能开始逐渐明晰，业务范围开始扩大，银行金融机构开始建立，资本市场开始发展，股票交易，期货等陆续规范，使金融体系更加适应市场经济需求，并为推动经济高速发展奠定了基础。进入新世纪，中国正式加入世界贸易组织，金融业改革步伐加快，并正式得分步骤的对外开放。2003年3月10日《关于国务院机构改革方案的决定》，批准国务院成立中国银行业监督管理委员会。

金融衍生品市场发展尤其迅速。2006年,中国金融期货交易所成立，拉开了中国金融期货市场发展的序幕；而短短4年后的2010年股指期货市场的建立则标志了中国资本市场一个崭新时代的开始。2004年11月，上海证券交易所着手开发股指期货。2005年4月8日——沪深300指数正式发布。2006年9月5日新加坡交易推出新华富时A50股指期货，极大地刺激了中国的证券期货界，有关方面担心境外抢先推出国内的指数期货会使证券市场的定价权旁落，争夺证券市场定价权的要求更是加速了期指的推出进程。2009年经济情况逐渐改善，经国务院同意后证监会批准“中国金融期货交易”成立，开始筹备股指期货上市工作。2010年2月22日上午9时起中金所正式受理股指期货交易开户申请。

我国衍生工具市场是随着经济体制和金融体制的改革发展的，在过去的十多年间经历了多次的突破和磨难。先后经历了外汇期货、国债期货以及股指期货交易的失败。在我国衍生工具市场上郑州、大连和上海三个商品期货市场在经历了1994年和1998年两次整顿和规范后，取得了在中国发展衍生工具市场的成功经验。

我国的金融衍生工具市场上，主要的金融衍生产品交易仍然不足。国债期货是我国最早进行试点的一个金融衍生工具。1992年2月上海证券交易所率先推出国债期货交易，先后共有12个对机构投资者开放的品种。2004年证监会批准了国内多家银行经营金融衍生品的资格，国内商业银行纷纷加大推广个人金融衍生品的力度，推出了多种外汇理财产品。到目前为止，虽然衍生品品种仍然不足以满足市场需求，但是成长速度和政府的推进力度还是值得期待的。

证券业前景广阔

114家证券公司前三季度实现营业收入955.77亿元，前三季度累计实现净利润263.42亿元，87家公司实现盈利，占证券公司总数的76%。

据统计，截至2012年9月30日，114家证券公司总资产为1.56万亿元，净资产为6800.42亿元，净资本为4828.79亿元，客户交易结算资金余额5620.52亿元，托管证券市值12.69万亿元，受托管理资金本金总额为9295.96亿元。

需求旺盛，空间巨大

虽然我国的证券行业一直保持较快的发展速度，但是仍不能忽视其中存在的问题，中国证券业协会官方网站数据显示，证券业执业人员总人数为24.75万人，这是自2011年8月以来，证券业执业人数首次降至25万以下。行业发展的不均衡性已初现端倪，金融衍生品市场份额有待进一步增加。

反观期货发展

过去10年间，中国期货市场迎来了巨大发展，交易金额翻了35倍，交易量翻了7.5倍，2010年4月挂牌上市的股指期货作为国内期货市场清理整顿后的首个金融产品问世，标志着期货市场的内涵从商品领域走向了金融领域。保证金规模翻了13倍，期货公司的整体实力翻了4倍多。

金融市场新宠

期货新品种不断问世，继白银期货上市之后，玻璃期货将会推出，新品种的接二连三以及期货市场各方的积极筹备渐渐使得期货市场更加丰富，国际影响力也在不断提升。

统计数据显示，截至3月中旬，股指期货已累计开户9万余户，一季度累计成交2047.7万手，成交金额15.58万亿元，以单个产品分别占到了全国期货市场份额的10%和49%。

从业人员增长

据统计， 2005年期货从业资格考试报考人数为7383人，2012年9月期货从业资格报考人数为24435人，截止2012年9月累计报考人次为80658。几年的时间，不仅从业资格考试报考人数大幅增加，期货公司从业人员愈加稳定，据协会公告统计，期货公司从业人员数量为19280人。而2011年，金融业从业人员总计481万余人，相信2012年从业人员总数还将有较大突破。

交易规模扩大

CFA 统计显示,8月份利率衍生品市场共成交2979.2亿元, 其中利率互换成交2977.7亿元, 债券远期共成交2笔1.54亿元。 汇率衍生品市场方面,8月份银行间汇率衍生品市场共成交2178.9亿美元。

成交量巨幅增长

2011年期指日均成交量为20万手，日均成交金额为1793亿元，而2012年以来，期指日均成交量和成交金额分别达到了39万手和2900亿元。持仓数据显示，2011年期指持仓量普遍维持在三四万手左右，2012年期指持仓量增至近10万手的水平。尤其值得注意的是，2012年6月份以来，期指持仓量增幅尤其明显。

通过以上的分析我们不难看出，全面快速地发展金融衍生品市场已经成为调整金融市场格局、满足投资者需求等各方面的共同呼声。中金院认为，唯有认清方向，清楚自我的优势、劣势以及威胁和机会，才能正确探寻发展之路。

优势：后起之秀

金融衍生品作为“舶来品”，我们可以充分利用后发优势，借鉴国外发展金融衍生产品的相关经验和我国改革开放初期的试点经验，其中特别是对发达国家和新兴国家发展金融衍生产品的产品选择路径的考察。

在这方面，中金院的优势可谓得天独厚。

首先，汇集国际最先进的发展理念和经验是中金院的主要工作之一，中金院的成立初衷就是联合国内外权威机构和著名学者，探寻中国金融衍生品市场的未来发展之路。

然后，中金院凭借强大的人力资源优势，将国际先进经验结合国内实际发展状况，综合研判，使我们的发展之路更加顺畅，将会更多地避免曲折和弯路。

突出的问题

现货规模不足。沪深两市在价格发现机制方面，人为地限制了证券供给量，间接地造成股票价格背离均衡价格。如果衍生工具价格失真，那么，投资者就难以使用衍生工具对冲风险，市场就会沦为以投机为主导的场所。

市场参与机构的治理水平和专业水平以及政府行政管理水平有待提高。另外，目前我国证券法律和法规对于金融工具创新留下的空间是极其有限的，这种法律环境难以适应金融创新的内在规律。

最后是金融机构对金融衍生工具的定价能力不足。由于金融衍生工具的开发和交易涉及非常复杂的计算和处理，而国内银行不具备对金融衍生工具的定价能力。因此，国内银行还不能成为金融衍生工具交易的做市商，其对衍生工具的交易都要完全同国际大银行进行对冲交易，而且只能以中间人的方式参与衍生工具交易，结果在规避风险的同时，将产品收益的绝大部分转让给了国际大银行。

究其根本，还在于金融人才，特别是中高端的金融人才的缺失。无论是市场参与机构的管理水平和专业水平，还是金融机构和银行的衍生品开发和定价能力，其根本保证都是要有相当数量和质量的优秀金融人才。所以，人才战略才是我们目前最大的短板和劣势。

牵动全球化金融

随着金融全球化的发展，国际金融市场日益一体化。各国金融市场的联系越来越密切，金融风险的传播速度越来越快，影响也越来越大。开始于东南亚的98年金融危机虽然表面看只是地区性的金融事件，但是，随着俄罗斯金融危机的爆发，则说明亚洲金融危机已经超出了区域性范围，具有了全球性的意义。08年金融风暴，更加验证了金融全球化已经到了牵一发而动全身的地步。在这种情况下我国的金融体系面临着巨大挑战，迫切要求我国加快发展和完善金融衍生品市场。

基础已渐牢固

我国在更深更广的层面上与世界经济进一步融合，金融市场比过去更加开放，逐步实现与国际金融市场接轨，我国金融体系面临更大的风险的同时，同样给我国带来新的发展机遇。首先是我国已成为世界制造业中心，资源能源需求旺盛，国际贸易量大。第二是大宗商品和能源价格安全需要衍生品管理风险。第三是实体经济的发展和人民财富的积累，需要衍生品为更多的金融产品创新和金融服务提供支持。第四是我国集中性资本增多，外汇储备、养老、社保、证券投资基金需进行风险管理。第五是可增强金融市场深度和广度。第六是国内外发展衍生品的经验和教训可资借鉴和利用。

基本调查（一）

从年龄情况看，25 岁到44 岁的适业人群构成了个人投资者的主体，但45 岁以上的人士也有不容忽视的份额；教育程度方面。投资者的总体受教育程度较高。职业构成方面。市场中的主要投资者群体为一般职员和企业管理人员，而且其受教育水平普遍较高。

基本调查（二）

收入和资产构成的调查发现，投资者的年收入水平普遍不高，与此相对应的是，投资者的投资规模相对较高，这种现象降低了投资者的市场风险承受力，也大大提高了股市波动所可能产生的社会风险。

投资行为状况

股票和基金是投资者们最主要的金融资产，其次是楼市、国债、保险，期货、黄金外汇等金融衍生品所占比重比较小。投资期限上看，大多数投资者更倾向于中短期，但回报率普遍不高，大多数维持在30%以内。

投资者的担忧

个人投资者具有一定的的风险意识，多数投资者不愿意承受较大风险，小部分投资者风险承受能力很弱，而相当大的比例的个人投资者风险承受能力一般。绝大多数投资者将自身利益受侵害的原因归结为市场不规范（如内幕交易、价格操纵、虚假信息等）和国家政策变化，同时这也是他们最担心或最关心的问题。

唤醒金融创新

在对现有投资产品的调查中，几方面的问题都很突出，但投资者显然对利润和信息透明度比较关心；投资者对金融创新热情不大，一方面说明投资者金融知识的欠缺，另一方面说明国内金融创新的宣传力度不大。

扩展投资渠道

通过合理安排资金让资产增值是投资者的主要目的，这也间接反映其多种产品组合投资的需求；这与投资者未来投资计划和投资渠道有一定冲突，说明多数投资者有投资的要求，但是无法获得更加有效的投资渠道，同时又不具备能够专业的知识，使其自主地、合理地安排资金。

交叉分析结果

家庭收入越高，相对储蓄来讲，其投资意愿越强，而其投资种类越多样化，投资组合越趋向合理化；而对于不同预期收益的风险承受呈现正相关比例，而收入越高，越容易接受高风险高收益的产品

金融衍生产品是与金融相关的派生物，通常是指从原生资产派生出来的金融工具。其共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足货款。因此，金融衍生产品交易具有杠杆效应。

金融衍生品是目前金融市场发展最为迅速的领域，对一国的金融市场完善乃至国民经济都起着不可忽视的作用。金融衍生品正受到世人越来越多的关注，尤其是2008年金融海啸爆发以后，国内外各大知名研究机构纷纷加大了研究力度。金融衍生品自诞生以来已经经历了多年的快速成长，国内外已知的产品品种就多达2000种以上，中金院根据产品的性质和特点，划定了我们主要的研究范围：金融期货、金融期权和其他衍生工具。

金融期货

金融期货指是交易双方在金融市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的具有约束力的标准化合约。

利率期货

所谓利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约，它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货的种类繁多，分类方法也有多种。通常，按照合约标的的期限，利率期货可分为短期利率期货和长期利率期货两大类。

外汇期货

外汇期货，又称为货币期货，是一种在最终交易日按照当时的汇率将一种货币兑换成另外一种货币的期货合约。一般来说，两种货币中的一种货币为美元，这种情况下，期货价格将以“x美元每另一货币”的形式表现。一些货币的期货价格的表示形式可能与对应的外汇现货汇率的表示形式不同。

股票与债券期货

股票期货是指以单只股票作为标的的期货。债券期货是一个标准化的买卖契约，买卖双方承诺以约定的价格，于未来特定日期，买卖一定数量的某种利率相关商品。

股票指数期货

股票指数期货简称股指期货。股指期货就是将某一股票指数视为一特定的、独立的交易品种。开设其对应的标准期货合约，并在保证金交易（或杠杆交易）体制下，进行买空、卖空交易，通常股指期货都使用现金交割。

场外交易期货

场外交易又称柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的交易方式。这种交易方式有许多形态，可以根据每个使用者的不同需求设计出不同内容的产品。

远期利率、汇率期货

指以债券类证券或汇率为标的物的期货合约。

利率或外币掉期

利率掉期，就是两个主体之间签订一份协议，约定一方与另一方在规定时期内的一系列时点上按照事先敲定的规则交换一笔借款，本金相同，只不过一方提供浮动利率，另一方提供的则是固定利率。外汇掉期是交易双方约定以货币A交换一定数量的货币B，并以约定价格在未来的约定日期用货币B反向交换同样数量的货币A。

金融期权

金融期权是以期权为基础的金融衍生产品，指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易。

场内金融期权

场内交易，又称交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。这种交易方式具有交易所向交易参与者收取保证金、同时负责进行清算和承担履约担保责任的特点。

利率期权

利率期权是一种与利率变化挂钩的期权，到期时以现金或者与利率相关的合约（如利率期货、利率远期或者政府债券）进行结算。

外汇期权

外汇期权也称为货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。

股票与债券期权

股票期权，是指一个公司授予其员工在一定的期限内（如10年），按照固定的期权价格购买一定份额的公司股票的权利。债券期权是指购买者能有权利而非义务地以一预定价格买入或卖出一特定数量的债券。若期权被执行，期权的卖方有义务交付特定的证券--实物交付。

股票指数期权

股票指数期权是在股票指数期货合约的基础上产生的。期权购买者付给期权的出售方一笔期权费，以取得在未来某个时间或该时间之前，以某种价格水平，即股指水平买进或卖出某种股票指数合约的选择权。

利率封顶是交易双方达成一项协议，指定某一种市场参考利率，同时确定一个利率上限水平。在此基础上，利率封顶的卖方向买方承诺：在规定的期限内，如果市场参考利率高于协定的利率上限，则卖方向买方支付市场利率高于协定利率上限的差额部分；如果市场利率低于或等于协定的利率上限，卖方无任何支付义务。买方由于获得了上述权利，必须向卖方支付一定数额的期权费。

利率下限期权又称地面期权或保底期权，即通过固定一个最低利率回避利率降低的风险。利率下限期权出售者保证购买者可以在一定时期内获得一个最低利率，购买者支付期权费。如果在结算日参考利率低于期权合约中最低利率，则期权出售者将利差付给购买者。

指将利率上限和利率下限两种金融工具结合使用。具体地说，购买一个利率上下限，是指在买进一个利率上限的同时，卖出一个利率下限，以收入的手续费来部分抵销需要支出的手续费，从而达到既防范利率风险又降低费用成本的目的。而卖出一个利率上下限，则是指在卖出一个利率上限的同时，买入一个利率下限。

远期汇率协议是指按照约定的汇率，交易双方在约定未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议。　远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。

金融互换是约定两个或两个以上的当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。

利率互换是指交易双方以一定的名义本金为基础，将该本金产生的以一种利率计算的利息收入（支出）流与对方的以另一种利率计算的利息收入（支出）流相。交换的只是不同特征的利息，没有实质本金的互换。利率互换可以有多种形式，最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。

货币互换交易，是指交易双方向对方提供一定金额某种国家货币的本金，并在互换交易期限内相互逐期支付利息，在期满日再将原货币交换给对方的一种交易方式。

也称避险基金或套利基金，是指由金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融组织结合后以高风险投机为手段并以盈利为目的的金融基金。

另外，中金院不仅把金融衍生产品本身的属性、特点、形成机制等作为研究对象，还非常重视金融衍生产品在实际操作中的定价机制、交易机制、风险控制等方面的研究，以及金融衍生品在各行业当中的实际运用。例如：银行、金融机构等在本企业资产管理和境外投资等方面金融衍生品的运用；外贸行业、能源行业等在贸易、生产环节金融衍生品的选择和避险方法研究等。

与此同时，针对不同产品进行有目的、有层次、有步骤的市场开拓，是我们的重要课题。中金院重视理论的研究，同时也关注金融衍生产品的市场效益的开发。对不同产品，无论从目标人群的界定、投资门槛的把握，还是从人员素质的要求、服务标准的规范等方面，中金院都将凭借自身研究能力，制定出相应的市场拓展方法和规范。

作为一个金融业的专业团体，研究院为不同的持分者提供团体、机构会籍及个人会籍。任何证券公司，投资机构，银行或其他团体，若希望积极投入业界发展，以提高及维持业界水平为己任，并希望参与本院的政策决定及相关的活动，欢迎申请成为本研究院团体会员。

业界从业人员若符合本院个人会籍的要求，亦可申请成为本院个人会员。

研究院管理层配合加上业内机构的全力支持，才能成为业界主要的专业研究团体。研究院所举行一系列专业活动，如主席聚餐、行政人员简报会、研讨会，以及为客户度身订造的内部培训等，都欢迎团体会员及其雇员参与。

申请会籍程序：

申请表格需与下列文件一同递交

1. 有效商业登记证副本

2. 行业协会所发的牌照或注册证明书副本（如适用）

3. 公司组织架构

4. 年报或公司概览

于金融衍生品领域从事业务的公司或机构符合资格申请成为团体会员。会籍委员会认为，从事与金融衍生品领域的有关业务的其他人士亦可申请成为团体会员。

会籍委员会在有需要时会修改认可资格的名单。

为满足从业人员不同的需求，研究院的个人会籍提供了一个以荣誉会员/资深会员为首的多层架构。

研究院的荣誉会员是为对业界的发展作出重大贡献的人士而设。

研究院的资深会员是为对研究院及业界的发展作出重大贡献的会员而设。

业界从业人员若具备所需资格及三年行业经验，可申请成为本院会员。

业界从业人员若欠缺足够的行业经验或刚入行人士，可申请成为本研究院副会员。

本类别适合其他行业的从业人员或任何对本行业发展感到兴趣的人士申请。

任何研究院认可之资格考试考生可免费享用本研究院学生会员会籍一年。期间，学生会员若获取所需资格及行业经验，可申请晋升为附属/副会员/会员。

1、不需要相关行业经验。

2、持有副学士学位课程及其他认可资格（如高级文凭）均可申请。

3、全日制大学生均可申请。

1、不需要相关行业经验。

2、持有学士学位课程及其他认可资格（如研究院从业员资格证书均可申请）。

3、必须在入院后三年内申请晋升成为普通会员。

4、此类别为研究院的入门级会籍，适合欠缺行业经验的新入行及年轻从业员申请。副会员在累积到所需的经验及资格后，可以申请晋升为普通会员。为了鼓励晋升，副会员须在入学后3年内成功晋升，否则他们将失去副会员的身份。在限期后未有申请晋升或晋升失败者，可申请成为没有晋升限制的附属会员。

1、需具备三年相关行业经验。

2、持有任何一项下列研究院认可资格：注册国际财富经理（CIWM）/国际注册投资分析师（CIIA）/研究院金融市场专业文凭/研究院文凭课程考试/研究院高级从业人员资格证书/认可之本地、内地及海外专业资格，均可申请。

1、申请人如符合下列资格，可申请晋升为资深会员。

于研究院会员累积七年相关行业经验；注册国际财富经理（CIWM）国际注册投资分析师（CIIA）研究院金融市场专业文凭研究院文凭课程考试以义务性质服务于本研究院的发展上（不少于两年）；现职证券或投资行业高层资深从业人士成为研究院会员至少五年；逾十五年相关行业经验；在证券及投资行业担任负责人员；拥有证券及投资行业的认可专业知识；身为公认的财务或投资学者；以顾问身份服务于相关政府委员会；以义务性质服务于本院的发展上（不少于两年）；及在其公司担任高级职位，并负责制订决策。本院每年收接受资深会员的晋升申请。（符合资格会员可提出申请，由会籍委员会考虑审批）

2、研究院认可资格持有人士。

由会籍委员会推选及批准。

申请表格需与下列文件一同递交。

1、学术或专业证书副本

2、详细履历

3、公司名片

1、会籍委员会全权决定是否接纳荣誉会员的提名及批准其入院。

2、研究院荣誉会员享有研究院个人会员的所有优惠及特权。

1、研究院资深会员享有研究院个人会员的所有优惠及特权。资深会员有权在本研究院会员大会上投票。

2、申请人必须符合相应条件，方可申请成为研究院资深会员。申请人可使用提名表格提出申请，由会籍委员会审议及批核。会籍委员会应在审议有关申请后，将合适人选的申请交予会籍委员会审批。

1、有意成为本研究院会员的人士须具备认可资格，或其他由会籍委员会在有需要时指定的资格。此外，持有以上资格的申请人士须具备三年相关行业经验。

入院后该团体会员身份的变化或会影响该个人会员身份。以该途径入院的会员有责任向本研究院报告其受雇公司的团体会员身份的任何变化。该个人会员是否可以继续成为会员由会籍委员会酌情决定。

2、会员有权在本研究院会员大会上投票。

1、有意成为本研究院副会员的人士须具备相应认可资格，或其他由会籍委员会在有需要时指定的资格。

2、副会员无权在本研究院会员大会上投票。

3、副会员须于入院后3年内成功晋升，否则他们将失去副会员的身份。在限期后未有申请晋升或未符合晋升资格者，可申请成为没有晋升限制的附属会员。

1、有意成为本研究院附属会员的人士须具备相应认可资格，或其他由会籍委员会在有需要时指定的资格。

2、附属会员无权在本研究院会员大会上投票。

1、学生会员会籍只限于研究院认可资格的考生。

2、学生会员无权在本研究院会员大会上投票。

个人会员符合其拟晋升会籍类别的资格，个人会员可在层进式会籍架构中申请晋升。倘入院标准要求特定年期的相关行业经验，在完全达到该年期前，有关申请通常不予考虑。会员有责任书面通知会籍委员会其已取得晋升所需的经验或资格。本研究院全年受理晋升至附属会员或副会员或会员的会籍申请。会员须以书面形式提交有关申请。提名晋升至资深会员的申请将由提名委员会每年审查。申请晋升至资深会员的会员须于本研究院指定的截止时间或之前提交资深会员提名表格。提名及批准资深会员候选人的权力属于会籍委员会所有。

会籍委员会于厘定相关经验时会作出全面考虑。投资服务涵盖不同的专业领域，而本研究院会员的组成将反映专业领域的多样化。

根据入院标准要求指定经验年期，所评估的是累计期间而非连续期间。为决定该等指定经验年期，会籍委员会有绝对酌情权要求会员申请人按会籍委员会以其绝对酌情权认为合适的时间﹑部分﹑性质及时期获得相关行业经验。

推荐人应认识身为专业人员的申请人至少两年。推荐申请人并非正式程序手续，但为本研究院确定申请人是否适合成为本研究院会员的程序的重要部份。应邀推荐申请人的会员在推荐该申请人前，应审慎评估该申请人是否适合入院。

会籍委员会可基于以下一项或多项理由拒绝批准申请人成为会员：

1、申请人不能完全符合本研究院操守及能力的标准；

2、申请人不具备充足经验以符合本研究院的标准；

3、申请人的经验并不相关及不能视为相关；

4、申请时所提供的数据或发表的声明不真实或不准确。

会籍委员会可酌情决定，因任何理由而未能成为会员的申请人，可能符合附属会员的入院标准。会籍委员会可发出指示，告知申请人是项事宜，以便申请人有机会修改其申请而非被拒绝入院。

被拒绝入院的申请人，可书面向本研究院的会籍委员会提出上诉。申请人应提供有关申请人的学历、资格及╱或工作经验及╱或专业操守的其他数据作为上诉的依据。会籍委员会可传召申请人面谈，但并无要求申请人亲身出席的权利。

会籍委员会全面考虑上诉后，将告知申请人上诉是否维持不变。会籍委员会不会给予任何解释及继续进行其他通讯。会籍委员会的决定为最终决定。

退休不再从事活跃业务的会员仍为本研究院会员。

拟自本研究院退院的会员须于退院生效日期前不少于三十日内书面通知本研究院；除非本研究院不接纳退院，否则有关退院于本研究院收到通知后三十日通知期届满时或于退院实际生效日期（以较迟者为准）生效。

倘会员因本规则的变动而拟退院，该会员应书面（提出理由）通知本研究院，而有关退院于本学院收到会员的书面退院通知后生效。

就重新申请入院而言，会籍已终止的前会员须根据重新申请时适用的会员要求重新申请入院。

中金院以慎重负责的态度，以教学为出发点，设立教学配套基金，以期实现理论与实践之结合，让学员能够置身于市场之中，实战是检验成效的最佳途径，这必将极大地提高我们的教学质量。

中金院导师都有着多年的实盘经验，通过基金的运用，不仅可以使学员学到更多实质性的本领，同时导师们的互相讨论与建议，必将摩擦出新的火花，提高我们的理论水平。另外，基金的运作成绩还将间接增强导师的美誉。

中金院认为，只有理论没有实践无异于纸上谈兵，基金设立的目的就是为了解决这一困扰几乎所有用人单位，而我们现有教育体系根本无法解决的问题。中金院不仅在日常教学中重视学员的实践能力，在毕业考核中，此项成绩也占有很大比重。

机构合作

中金院本着平等、合作、互惠、共赢的原则，与国内外权威机构展开良好的合作，给中金院带来良好发展契机的同时，更能为合作机构带来更多优质资源：

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中国金融衍生品研究院正在办理各分支机构过程中，更多信息将会在稍后披露。