上片怀古抒情。第一、二句中，“千古”，是时代感，照应题目“怀古”；“江山”是现实感，照应题目“京口北固亭”。作者站在北固亭上瞭望眼前的一片江山，脑子里一一闪过千百年来曾经在这片土地上叱咤风云的英雄人物，他首先想到三国时吴国的皇帝孙权，他有着统一中原的雄图大略，在迁都建业以前，于建安十四年（209年）先在京口建“京城”，作为新都的屏障，并且打垮了来自北方的侵犯者曹操的军队，保卫了国家。可是如今，像孙权这样的英雄已无处寻觅的了。诗人起笔便抒发其江山依旧，英雄不再、后继无人的感慨。而后的“舞榭歌台，风流总被雨打风吹去”在上句的基础上推进一层，非但再也找不到孙权这样的英雄人物，连他当年修建的“舞榭歌台”，那些反映他光辉功业的遗物，也都被“雨打风吹去”，杳无踪迹了。下三句写眼前景，词人联想起与京口有关的第二个历史人物刘裕。写孙权，先想到他的功业再寻觅他的遗迹；写刘裕，则由他的遗迹再联想起他的功业。然后在最后三句回忆刘裕的功业。刘裕以京口为基地，削平了内乱，取代了东晋政权。他曾两度挥戈北伐，先后灭掉南燕、后秦，收复洛阳、长安，几乎可以克复中原，作者想到刘裕的功勋，非常钦佩，最后三句，表达了词人无限景仰的感情。英雄人物留给后人的印象是深刻的，可是刘裕这样的英雄，他的历史遗迹，如今也是同样地找不到了，只有那“斜阳草树，寻常巷陌”。

词的上片借古意以抒今情，还比较轩豁呈露，在下片里，作者通过典故所揭示的历史意义和现实感慨，就更加意深而味隐了。

“元嘉草草”三句，用古事影射现实，尖锐地提出一个历史教训。史称南朝宋文帝刘义隆“自践位以来，有恢复河南之志”。他曾三次北伐，都没有成功，特别是元嘉二十七年最后一次，失败得更惨。用兵之前，他听取彭城太守王玄谟陈北伐之策，非常激动，说：“闻玄谟陈说，使人有封狼居胥意。”“有封狼居胥意”谓有北伐必胜的信心。当时分据在北中国的北魏，并非无隙可乘；南北军事实力的对比，北方也并不占优势。倘能妥为筹划，虑而后动，是能打胜仗，收复部分失地的。无如宋文帝急于事功，轻启兵端。结果不仅没有得到预期的胜利，反而招致北魏拓跋焘大举南侵，弄得国势一蹶而不振了。这一历史事实，对当时现实所提供的历史鉴戒，是发人深省的。作者援用古事近事影射现实，尖锐地提醒南宋统治者吸取前人的和自己的历史教训。从“四十三年，望中犹记，烽火扬州路”开始，词由怀古转入伤今，联系自己，联系当今的抗金形势，抒发感慨。作者回忆四十三年前北方人民反抗异族统治的斗争此起彼伏，如火如荼，自己也在战火弥漫的扬州以北地区参加抗金斗争。后来渡淮南归，原想凭借国力，恢复中原，不期南宋朝廷昏聩无能，使他英雄无用武之地。如今自己已成了老人，而壮志依然难酬。辛弃疾追思往事，不胜身世之感。下三句中的“回首”应接上句，由回忆往昔转入写眼前实景。这里值得探讨的是，佛狸是北魏的皇帝，距南宋已有七八百年之久，北方的百姓把他当作神来供奉，辛弃疾看到这个情景，不忍回首当年的“烽火扬州路”。四十三年前，完颜亮发兵南侵，曾以扬州作为渡江基地，而且也曾驻扎在佛狸祠所在的瓜步山上，严督金兵抢渡长江。以古喻今，佛狸很自然地就成了完颜亮的影子。如今“佛狸祠下，一片神鸦社鼓”与“四十三年，烽火扬州路”形成鲜明的对比，当年沦陷区的人民与异族统治者进行不屈不挠的斗争，烽烟四起，但如今的中原早已风平浪静，沦陷区的人民已经安于异族的统治，竟至于对异族君主顶礼膜拜，这是痛心的事。不忍回首往事，实际就是不忍目睹眼前的事实。以此正告南宋统治者，收复失土，刻不容缓，如果继续拖延，民心日去，中原就收不回了。最后作者以廉颇自比，这个典用得很贴切，内蕴非常丰富，一是表白决心，和廉颇当年服事赵国一样，自己对朝廷忠心耿耿，只要起用，当仁不让，奋勇争先，随时奔赴疆场，抗金杀敌。二是显示能力，自己虽然年老，但仍然和当年廉颇一样，老当益壮，勇武不减当年，可以充任北伐主帅；三是抒写忧虑。廉颇曾为赵国立下赫赫战功，可为奸人所害，落得离乡背井，虽愿为国效劳，却是报国无门，词人以廉颇自况，忧心自己有可能重蹈覆辙，朝廷弃而不用，用而不信，才能无法施展，壮志不能实现。辛弃疾的忧虑不是空穴来风，果然韩侂胄一伙人不能采纳他的意见，对他疑忌不满，在北伐前夕，以“用人不当”为名免去了他的官职。辛弃疾渴盼为恢复大业出力的愿望又一次落空。

在这首词中用典虽多，然而这些典故却用得天衣无缝，恰到好处，它们所起的作用，在语言艺术上的能量，不是直接叙述和描写所就这首词而论，用典多并不是辛弃疾的缺点，而正体现了他在语言艺术上的特殊成就。全词豪壮悲凉，义重情深，放射着爱国主义的思想光辉。词中用典贴切自然，紧扣题旨，增强了作品的说服力和意境美。

宋代罗大经《鹤林玉露》：此词集中不载，尤隽壮可喜。朱文公云：辛幼安、陈同甫，若朝廷赏罚分明，此等人皆可用。

明代杨慎《词品》：稼轩词中第一。发端便欲涕落，后段一气奔注，笔不得遏。廉颇自拟，慷慨壮怀，如闻其声。谓此词用人名多者，当是不解词味。辛词当以“京口北固亭怀古”《永遇乐》为第一。

明代沈际飞《草堂诗余别集》：事迹一经其用，政不多见。

明代卓人月《古今词统》：典故一经其手，正不患多。

清代周济《宋四家词选》：有英主则可以隆中兴，此是正说。英主必起于草泽，此是反说。继世图功，前车如此。

清代谭献《谭评词辨》：起句嫌有犷气，且使事太多，宜为岳氏所议。非稼轩之盛气，勿轻染指也。

清代田同之《西圃词说》：今人论词，动称辛、柳，不知稼轩词以“佛狸祠下，一片神鸦社鼓”为最，过此则颓然放矣。耆卿词以“关河冷落，残照当楼”与“杨柳岸、晓风残月”为佳，非是则淫以裹矣。此不可不辨。

清代李佳《左庵词话》：此阕悲壮苍凉，极咏古能事。有借音数字，宋人习用之。辛弃疾《永遇乐》:“凭谁问、廉颇老矣，尚能饭否。”“否”字叶方古切。

清代陈廷焯《白雨斋词话》：才气虽雄，不免粗鲁。

清代沈祥龙《论词随笔》：稼轩《永遇乐》，岳倦翁尚谓其用事太实。然亦有法，材富则约以用之，语陈则新以用之，事熟则生以用之，意晦则显以用之，实处间以虚意，死处参以活语，如禅家转法华，弗为法华转，斯为善于运用。

清代谢章铤《赌棋山庄词话》：否，方矩切，陈琳《大荒赋》“岂云行之藏否”，辛弃疾《永遇乐》“为问廉颇尚能饭否”，俱与上文虎字叶，盖古音也。

清代宋翔凤《乐府余论》：辛稼轩《永遇乐·京口北固亭怀古》一词，意在恢复，故追数孙刘，皆南朝之英主。屡言佛狸，以拓跋比金人也。

清代张德瀛《词微》：康伯可制《宝鼎现》词，传诵海内。蒋胜欲词“笑绿鬟邻女，倚窗犹唱、夕阳西下”，张蜕岩词“楚芳玉润吴兰媚，一曲夕阳西下”，皆指康词而言。又辛稼轩《永遇乐》词“廉颇老矣，更能饭否”，故戴石屏词云：“吴姬劝酒，唱得廉颇能饭否。”以一阕之工，形诸齿颊，盖玉以和氏宝，饮以中泠贵矣。

清代胡薇元《岁寒居词话》：稼轩《贺新凉》《永遇乐》二词，使座客指摘其失，岳珂谓其《贺新凉》首尾二腔语句相似，《永遇乐》用事太多。乃自改其语，日数十易，未尝不呕心艰苦。

近代梁启勋《词学》：四十三年前，即稼轩奉表南归之年，于此渡江。追怀出入烽火之事迹，故能如此悲壮。

近代陈洵《海绡说词》：金陵王气，始于东吴。权不能为汉讨贼，所谓英雄，亦仅保江东耳。事随运去，本不足怀，“无觅”亦何恨哉。至于寄奴王者，则千载如见其人。“寻常巷陌”胜于“舞榭歌台”远矣。以其能虎步中原，气吞万里也。后阕谓元嘉之政，尚足有为，乃草草三十年，徒忧北顾，则文帝不能继武矣。自元嘉二十九年，更谋北伐无功。明年癸巳，至齐明帝建武二年，此四十三年中，北师屡南，南师不复北。至于魏孝文济淮问罪，则元嘉且不可复见矣。故曰“望中犹记”，曰“可堪回首”。此稼轩守南徐日作，全为宋事寄慨。“廉颇老矣，尚能饭否”，谓己亦衰老，恐无能为也。使事虽多，脉络井井可寻，是在知人论世者。

近代俞陛云《唐五代两宋词选释》：此词登京口北固山亭而作。人在江山雄伟处，形胜依然，而英雄长往，每发思古之幽情。况磊落英多者，当其凭高四顾，烟树人家，夕阳巷陌，皆孙、刘角逐之场，放眼古今，别有一种苍凉之思。况自胡马窥江去后，烽火扬州，犹有余恸。下阕慨叹佛狸，乃回应上文“寄奴”等句。当日鱼龙战伐，只赢得“神鸦社鼓”，一片荒寒。往者长己矣，而当世岂无健者？老去廉颇，犹思用边，但知我其谁耶？英词壮采，当以铁绰板歌之。

近代刘永济《唐五代两宋词简析》：此词乃稼轩知镇江府时所作。词意乃即景生感，因以寄忠愤也。起三句，言江山犹昔，而当时之英雄如孙权者，则己不见，言外有无人可御外侮之意。“舞榭”三句，言不但英雄无觅处，即其遗迹亦不可见，言外有江山寂寞，时势消沉之意。“斜阳”三句，暗用刘禹锡吊古诗意，以见与此江山有关之英雄去后，其故居都呈一片荒凉之象。“想当年”二句，极写刘裕北伐时之声威，表示仰慕，以见己抗敌情切。“元嘉”三句，言欲恢复中原必须先有准备，否则必致败亡，因举宋文帝故事以见此意。宋文帝欲恢复中原，王玄谟迎合其意，大言可行，文帝因谓侍臣曰:“闻玄谟陈说，令人有封狼居青意。”次年，即分命王玄谟等率师北伐，卒乃大败。北魏太武帝遂大举南侵，直抵扬州，江南震动。文帝自登建康幕府山观望形势，故曰“草草”，曰“仓皇北顾”。考此词作于宁宗开禧元年韩侂胄定议伐金之时，稼轩以此事准备不足，近于冒昧，与玄谟贪功相同，故举宋元嘉往事而言。稼轩为各州安抚使时，必储粮练兵以为用兵准备，今见韩氏无备而举事，不免忧虑，故于登览山川之际，感慨及之。或谓侂胄北伐之议，稼轩所赞成，观此词知其不然。“四十三年”三句，则由今忆昔，有“美人迟暮”之感。盖四十三年之前率众南归，其时具有大志，思凭国力恢复中原，乃今老矣，登亭远望，山川如故而国事日非，能无感叹！“可堪回首”三句，更由此而惊心，盖江北各地沦陷已久，民俗安于外族之统治，故于“佛狸祠下”迎神赛会，如此热闹。此稼轩远闻鼓声不觉惊起之故也。末二句，有廉颇思复用于赵之志，无奈朝廷无复用己之心，故以廉颇自比，而言外叹其不如也。

近代唐圭璋《唐宋词简释》：此首京口北固亭怀古词，虽曰怀古，实寓伤今之意。发端沉雄，与东坡“大江东去”相同，惟东坡泛言，稼轩则实本地风光。“舞榭”三句，承上奔往，极叹人物俱非。“斜阳”三句，记刘裕曾住之事。“想当年”两句，回忆刘裕盛况。换头，叹刘裕自为，不能恢复失地，四十三年自有重过此地之感。盖稼轩于绍兴三十二年知忠义军书记，掌奉表归朝。至开禧元年，又知镇江府，前后相距恰四十三年。“可堪”三句，仍致吊古之意，深叹当年宋之武功不竞，以致佛狸饮马长江，暗寓金人猖狂，亦同佛狸也。结句，自喻廉颇，悲壮之至。

近代夏承焘《宋词系》：上片怀刘裕，不忘中原也。下片用王玄谟事，恨宋文元嘉恢复之无成，以北魏当金人，并讽韩侂胄之草率用兵也。自比廉颇，稼轩时六十五矣。姜夔有和作，下片以桓温为比，亦言北伐。

辛弃疾（1140－1207年），南宋词人。字幼安，号稼轩，历城（今山东济南）人。二十一岁参加抗金义军，曾任耿京军的掌书记，不久投归南宋。历任江阴签判，建康通判，江西提点刑狱，湖南、湖北转运使，湖南、江西安抚使等职。四十二岁遭谗落职，退居江西信州，长达二十年之久，其间一度起为福建提点刑狱、福建安抚使。六十四岁再起为浙东安抚使、镇江知府，不久罢归。一生力主抗金北伐，并提出有关方略，均未被采纳。其词热情洋溢、慷慨激昂，富有爱国感情。有《稼轩长短句》以及今人辑本《辛稼轩诗文钞存》。