自愿要约和强制要约的区别

强制要约和自愿要约在选择目标公司和定价上有很大的不同。

强制要约实际上收购方是不希望要约被接受，因此定价大都采取法律规定的最低价，如南钢股份流通股要约的价格是前30个交易日的每日加权算术平均的90%。显然这样的价格，原有的老股东不会愿意接受要约，倒有可能随着要约收购的利好，将股票出售。新股东此时接受股票价格将远远高于要约价格也不可能接受要约。南钢股份的股本结构，是收购方敢于履行强制要约义务的另外一个重要原因，法人股一股独大，其他零散法人股股东很少，只有240万，对法人股的定价，估计是参考了70%股权转让的定价依据。因为根据法律规定，法人股的定价，不得低于前6个月买卖股票所支付的价格和每股净资产两者的高者。由于涉及法人股数量较少，显然这部分要约成本几乎可以忽略不计。如果法人股数量众多，无疑也会加大收购方的成本。而南钢股份的流通股盘子较小，也是此次收购方能够发起要约的原因，整个流通股的要约理论成本只有8亿元，而履约保证金只有1．7亿元。流通盘子较小，股价容易受到影响，而异动幅度较大，这对要约价格的确定和受要约者是否接受要约都有很大的影响，容易成为收购方发起要约的对象。